Como empreendedores, estamos ansiosos para ver nossa visão ganhar vida. Queremos desesperadamente ter sucesso comercial e crescer. Combine isso com um nível quase insalubre de otimismo e você terá uma tempestade perfeita para um desastre.
Muitas vezes perdemos de vista como será o panorama final da nossa participação em uma empresa. Para os sortudos, isso significa sair da empresa e liquidar o patrimônio: em 98% dos casos seriam fusões e aquisições, com 2% reservados para ofertas públicas iniciais.
Durante um processo de M&A é comum ouvir o que os compradores consideram sinais de alerta, que podem acabar reduzindo as avaliações ou até mesmo rompendo um negócio completamente. Muitos desses problemas poderiam ter sido resolvidos pelos fundadores desde o início se eles tivessem em mente futuras fusões e aquisições desde o início.
Por uma questão de legibilidade, abordarei três coisas simples que você pode fazer desde o início para garantir uma saída suave no caminho.
1. A terceirização deu errado
Especialmente após a pandemia, eu realmente acredito que a terceirização se tornará uma fonte crescente de talentos de qualidade. Em muitos casos, esses freelancers trabalharão para uma agência terceirizada. É por isso que devemos aprender a prever quaisquer problemas com a terceirização desde o início para evitar possíveis bandeiras vermelhas para futuros compradores.
O que pode dar errado?
Se o comprador acredita que esses contratados detêm informações importantes e são essenciais para a propriedade intelectual da empresa, eles vão querer trazê-los internamente.
No entanto, na maioria dos casos, a agência não estará muito ansiosa para se desfazer de seus principais talentos, e entender isso é atrasar um processo de M&A, e se você estiver com pouco tempo, eles podem manter o talento “refém” até você, o vendedor, concorda em pagar taxas exorbitantes à agência.
Como você pode mitigar esse risco?
Inclua um “evento de liquidez” no contrato original com a agência e os contratados e aborde o cenário de saída diretamente com um preço fixo para trazer qualquer pessoa para dentro da empresa.
2. Rescisão por acordos
Qualquer acordo com revendedores, fornecedores e clientes será examinado por um comprador em potencial. Na maioria dos casos, os compradores terão planos diferentes para a empresa avançar. Eles podem querer remover certos clientes enquanto competem com eles, ou podem querer usar sua força de vendas interna e remover alguns de seus revendedores ou distribuidores.
O que pode dar errado?
Se os seus acordos não permitirem tais possibilidades de rescisão, o comprador pode desistir completamente, pois não renegociará e abrirá todos os acordos que você já teve.
Em alguns casos, onde há apenas um ou dois contratos que representam um problema, você pode ter sorte e os fornecedores podem concordar em rescindir o contrato mediante solicitação do comprador, mas a um preço alto que pode novamente se tornar um fator decisivo.
Como mitigar?
Utilize cláusulas de rescisão e cláusulas de reversão adequadas. Significa limitar qualquer acordo com o tempo e com a possibilidade de rescindir o acordo. Em alguns casos, eu também abordaria o cenário de saída diretamente, caso em que você precisa de uma cláusula de reversão que é essencialmente regras e termos predeterminados que permitiriam que você rescindisse o contrato sem mais restrições.
3. O empreendedor ou investidor ganancioso
Vamos começar com você, empresário. Eu sei que é raro, e na maioria dos casos os erros são cometidos por falta de experiência, mas ao levantar capital você pode se deparar com investidores inexperientes que concordarão com termos desfavoráveis ??para eles. Por exemplo, eles concordarão em investir uma rodada inicial de US$ 2 milhões por 5% de capital. Um cálculo rápido nos levará a uma avaliação de US$ 40 milhões. Após 12-18 meses, esse dinheiro acabará e você levantará uma série A de US$ 5 milhões. Até agora tudo bem.
O que pode dar errado?
O principal problema é que suas altas avaliações repelem quaisquer investidores experientes/bons de ingressar na rodada da Série A. Essencialmente, você encerra sua própria empresa devido à ganância e falta de experiência.
Vamos continuar com um investidor ganancioso. No cenário oposto, você está com pouco dinheiro e concorda em aceitar um SAFE de $ 2 milhões (acordo simples para capital futuro) com uma taxa de desconto de 60% e um limite de $ 4 milhões de avaliação pós-dinheiro.
Após 12-18 meses, você começará novamente a ficar sem dinheiro e aumentará sua série A de US$ 5 milhões. Supondo que as coisas corram bem, sua avaliação será de cerca de US$ 15 milhões após a avaliação do dinheiro. Até agora tudo bem.
O que pode dar errado?
Os investidores da Série A aceitam que os investidores Seed convertam em condições favoráveis, porém existem normas da indústria e, neste cenário, os investidores Seed SAFE não seguiram as normas da indústria. Sua taxa de desconto é muito alta e o limite é muito baixo. Os investidores SAFE estão convertendo em uma avaliação pós-dinheiro de US$ 4 milhões, o que significa que eles obtêm 50% do capital, basicamente assumindo o controle da empresa. Enquanto os investidores da Série A investirão US $ 5 milhões e obterão 33% de capital, o que é uma diferença muito grande. No topo, os fundadores são fortemente diluídos. Esse desastre potencial significa que bons investidores provavelmente se afastarão da rodada da Série A.
Como você pode mitigar?
Qualquer comportamento do empreendedor ou do investidor que esteja fora da norma da indústria realmente prejudicará os objetivos de longo prazo da empresa. Portanto, tente seguir essas normas, aceite e peça avaliações justas aceitas pela indústria. Isso aumentará muito as chances de futuras rodadas de financiamento suaves e uma saída potencialmente suave.
