“Se você quer ter sucesso em fusões e aquisições, não faça um acordo em uma recessão”.
Na última década, essa tem sido a sabedoria convencional da crise financeira global, que viu um colapso nos volumes de negócios e baixas contábeis no valor de muitas aquisições. Na verdade, segundo alguns pesquisadores, quase todos os negócios de fusões e aquisições feitos em uma recessão dão errado.
Mas seja boa sorte, bom momento ou boa estratégia, descobrimos que os negociadores no ano passado estão contrariando essa crença.
Em vez disso, 85% dizem que saíram do lado vencedor do livro, mesmo que seus negócios tenham sido feitos antes que a recuperação econômica parecesse garantida.
Desafiando a escuridão
Todos os anos, a Mergermarket, uma empresa da Acuris, faz uma pesquisa com 60 negociadores líderes sobre os direcionadores e tendências das fusões e aquisições mundiais.
No relatório mais recente,a pesquisa perguntou se os negócios de M&A concluídos desde janeiro de 2020 atenderam às expectativas de sucesso do negociador, seja em medidas como receita ou retorno do investimento, integração de ativos ou outras métricas de negócios.
Quase dois terços (65%) disseram que seus negócios atenderam às expectativas e outros 20% disseram que as superaram.
Um em cada 10 disse que os resultados foram neutros e apenas 5% do total disseram que os negócios não atingiram as medidas esperadas de sucesso.
Mas esses são negócios que foram conduzidos no período de negócios mais desafiador de uma década, em que todos os setores de todos os países foram impactados de alguma forma.
E a incerteza – certamente o maior fator da desconfiança empresarial – nunca foi tão grande.
No entanto, apesar desses ventos contrários econômicos, as fusões e aquisições na era do COVID-19 foram um sucesso retumbante – então, o que podemos tirar dessa descoberta?
Embora esse choque econômico tenha sido substancial, ele também se desenrolou de maneira muito diferente no contexto de negócios australiano, persistindo por anos.
A pandemia – pelo menos até agora – provocou uma recuperação em forma de V, com quase todas as medidas voltando até o final de 2021.
Foi também um tipo diferente de crise.
O mercado viu a demanda desaparecer, enquanto a oferta permaneceu praticamente intocada. O COVID-19 atingiu a oferta primeiro, pois os trabalhadores foram forçados a ficar confinados e, embora a demanda fosse restrita, vimos ela voltar sempre que as restrições foram suspensas e a confiança voltou.
Isso se mostra na pesquisa, que descobriu que 82% dos negociadores acreditam que a oportunidade para fusões e aquisições em dificuldades crescerá em 2022 ou pelo menos acompanhará 2021, já que parte desse apoio recua.
Um terceiro argumento para o sucesso das fusões e aquisições nos últimos dois anos está na forma como os negociadores abordaram o mercado.
A pesquisa mostra que 88% dos negociadores recorreram a consultores e consultores externos para ajudar a obter negócios para fusões e aquisições nos últimos 12 meses – e 100% dizem que vão envolver essa experiência no próximo ano.
Essa é uma grande mudança em relação aos acordos pré-pandemia, em que apenas 58% dos negociadores contrataram um consultor de estratégia ou gestão, e apenas dois terços buscaram conselhos sobre questões críticas, como finanças ou impostos.
Agora, eles estão recorrendo a consultores para ajudar a identificar os alvos certos, mas também para estruturar a venda adequadamente para mitigar o risco, entender a exposição a problemas de dormência ESG e apoiar o processo de gerenciamento de mudanças na conclusão do negócio.
É uma descoberta que ressalta o valor de trazer mais perspectivas para a mesa, para ajudar na devida diligência e definição de contexto e na navegação de parte da complexidade que permanece com viagens limitadas.
Este ano parece ser outra bonança para fusões e aquisições, e muitos negociadores estão otimistas de que o pico não será atingido em 2022, mas em 2023 ou além.
Mas, olhando para o futuro, acreditamos que a recém-descoberta confiança na experiência, em vez do otimismo, pode ser o maior determinante de fusões e aquisições bem-sucedidas.
À medida que os negociadores obtêm as informações corretas desde o início para definir suas expectativas, torna-se mais provável que essas expectativas possam ser atendidas.
