No ano passado, US$ 580 bilhões em fusões e aquisições relacionadas à China, com US$ 108 bilhões envolvendo private equity
O private equity representou uma parcela recorde das fusões e aquisições chinesas em 2021, e as empresas de aquisição bem financiadas do país provavelmente também estarão ocupadas este ano, à medida que reestruturações corporativas e alienações multinacionais geram mais alvos.
A crescente influência do setor contrasta com a atividade geral de fusões e aquisições relativamente fraca na China, que no ano passado cresceu muito mais lentamente do que um mercado global em expansão.
As transações lastreadas em private equity na China saltaram 26% no ano passado, para um recorde de US$ 108 bilhões, segundo dados da Refinitiv, representando um quinto sem precedentes de todos os negócios em valor em dólar. Os números incluem aquisições no estilo ocidental por empresas financeiras privadas, bem como investimentos menores e negócios liderados por investidores apoiados pelo Estado.
Em contraste, as fusões e aquisições gerais com qualquer envolvimento chinês aumentaram 2,8%, para US$ 580 bilhões, ficando atrás de um aumento de quase dois terços na realização de negócios globais.
“Você está começando a obter negócios de capital privado consideráveis, focados na China, e tudo isso é alimentado por uma série de fontes, incluindo fontes institucionais que se desenvolveram nos últimos anos na China, variando de gestão de patrimônio a companhias de seguros a prefeituras municipais. financiamento do governo e assim por diante”, disse Victor Ho, advogado de Hong Kong especializado em M&A e private equity na Allen & Overy.
“Como uma classe de ativos, colocar dinheiro em private equity decolou para os investidores chineses”, disse ele.
Em geral, as fusões e aquisições transfronteiriças foram prejudicadas pela dura política anti-Covid de Pequim e seu desejo de maior autossuficiência, em parte por meio de uma política de “circulação dupla” ou sustentando o crescimento concentrando-se em um enorme mercado doméstico.
“As fusões e aquisições da China têm sido mais voltadas para dentro, refletindo a ênfase do governo em sua estratégia de dupla circulação”, disse Colin Banfield, chefe de fusões e aquisições da Ásia-Pacífico do Citigroup Inc., acrescentando que a postura da China em relação ao Covid-19 também desempenhou um papel . “O impacto nas viagens transfronteiriças dificultou a realização de algumas transações”, disse ele.
Ainda assim, tanto as firmas de private equity chinesas quanto as globais vêm caçando alvos. As equipes locais incluem jogadores como o Primavera Capital Group, fundado por Fred Hu, ex-presidente do negócio da Grande China do Goldman Sachs Group Inc., e o Hillhouse Capital Group, fundado por Zhang Lei. Os players internacionais ativos incluem os gigantes de aquisições Blackstone Inc. e KKR & Co.
As vendas de ativos por empresas multinacionais, especialmente no setor de consumo, têm gerado alguma atividade. Uma das maiores no ano passado foi uma mudança de US$ 2,2 bilhões para fórmulas infantis pela Primavera, com a compra do negócio da Mead Johnson Nutrition Co. na China da Reckitt Benckiser Group PLC.
“Estamos vendo oportunidades crescentes no desinvestimento e cisão das operações chinesas por marcas estrangeiras em cada um dos segmentos do mercado consumidor”, disse Stephen Zhang, sócio da Primavera em Pequim. mercado consumidor local em constante evolução”, disse ele.
Nove dos 10 principais negócios da China no ano passado foram fusões e aquisições domésticas. Muitas transações de alto valor são relacionadas ao governo. Por exemplo, o maior negócio de private equity do ano passado, de acordo com a Refinitiv, foi um investimento de US$ 6,6 bilhões como parte da reestruturação da gestora de dívidas incobráveis ??China Huarong Asset Management Co., envolvendo investidores estatais como o gigante conglomerado financeiro Citic Grupo.
Em outra grande transação, as empresas de capital de risco apoiadas pelo Estado Beijing Jianguang Asset Management Co., conhecida como JAC Capital, e Wise Road Capital concordaram em apoiar a empresa de chips endividada Tsinghua Unigroup Co.
Energias renováveis, veículos elétricos e outros negócios que apelam por razões ambientais, sustentáveis ??e de governança são outro impulsionador do negócio. “Vemos pessoas prestando cada vez mais atenção aos setores ESG ou verdes nos negócios de entrada, saída e domésticos da China”, disse Miranda Zhao, chefe de fusões e aquisições para a Ásia-Pacífico, na Natixis.
Por exemplo, no ano passado, um grupo de investidores colocou US$ 1,6 bilhão em financiamento inicial na fabricante de baterias para veículos elétricos Svolt Energy Technology Co. A indústria se refere a esses acordos como investimentos em crescimento, em vez de assumir o controle por meio de uma compra.
Embora a negociação transfronteiriça possa permanecer desafiadora, principalmente porque as autoridades não mostraram sinais de relaxar a estratégia de zero Covid da China, as fusões e aquisições domésticas podem ter um ano mais forte em 2022.
A China parece estar encerrando uma redefinição regulatória que, segundo analistas, deve colocar o país em uma trajetória de crescimento mais sustentável, mesmo que tenha causado dor para muitas empresas e investidores. Enquanto isso, o banco central passou a afrouxar a política monetária para apoiar a economia.
Todos esses fatores serão um bom presságio para os volumes de fusão, disse Richard Wong, chefe de M&A da Ásia-Pacífico do Morgan Stanley. O private equity da China “ainda tem uma enorme pista de crescimento e oportunidades de compra”, acrescentou.
